编者按：据称，在巴菲特的12条投资铁律中，第一条第一句话是“利用市场的愚蠢，进行有规律的投资”。 照此推想，若市场是“愚蠢”的，那么“聪明者”在股市中的表现又如何呢？ 今年8月末，在“三大报”异口同声的“泡沫警示”中，著名科学家牛顿炒股的教训曾被拾起，可见大智如牛顿者，亦有被“市场的愚蠢”玩弄于股掌中之时。近年来，经济学家指点股市江山的事例并不少见。书生意气果能挥斥方遒？ 本期为您讲述国外两位早期著名经济学家参与证券市场的故事，您会发现，在这个市场中，幸福当然是相似的，而不幸，哈哈，居然也很相似呢！

　　短线交易高手———李嘉图

　　肯尼斯•阿罗（1972 年诺贝尔经济学奖获得者） 曾调侃说 “李嘉图(David Ricardo，1772～1823）是相当成功的生意人，或许说他是高明的股票投机者更为恰当”， 言外之意是一般人都是以《政治经济学与赋税原理》认识这位经济学大师的。 李嘉图在理论方面的光辉成就，以至于掩盖了他在投资实践上的辉煌战果。

　　李嘉图1772 年 4 月 18 日出生在伦敦， 父亲是荷兰裔犹太移民，是一位富裕的股票经纪人。12岁那年，李嘉图被父亲送到荷兰留学，两年后回到英国，子承父业开始涉足资本市场。 两年后，16岁的李嘉图已经成为英国金融界的知名人物。年轻有为的他和所有同龄人一样，也陷入了爱情的烦恼之中。21岁时候，他爱上了一个基督教女子，在当时看来，这是不可原谅的叛逆行为。 最终，他选择了爱情，与父亲诀别。 也就是从这一年开始，他不得不独自开展投资活动。4年后也就是25岁时， 他的个人资产已经达到了200万英镑。这个数字即使在今天，也是令人刮目相看的。

　　据称，李嘉图给后人留下了这样的劝诫：坚持两个原则———务必止损和务必捂住好头寸。第一条就是说安全第一，设定安全线，如果发现超过警戒线，立即出货。 第二条则是说要长期持有好的投资品，不可因一时微利而出货。 不过，这两条说来容易做起来难， 连李嘉图自己都未必能遵守。事实上，他长期从事短期交易。不过他会将一大笔钱中的一小部分逐步变现，正如他给朋友信中所言，“我从事的是小额交易， 就算出了问题，也没什么好心疼的。 ”

　　关于李嘉图的投资故事中，最著名的莫过于对英法战争的豪赌。1815年6月14日， 英国政府发行了一笔庞大的战争债券———3600 万英镑。这个金额大到超过了英国当时全国经济总量的10％。当时拿破仑军队势如破竹，横扫欧洲大陆，伦敦股市一路下滑， 投资者信心也跌倒了低谷。李嘉图仔细研究了两国军力及地形地势等要素，做出了英军可能获胜的判断。他以较低价格承包了大量的政府债券。1815年6月18日，拿破仑与威灵顿将军展开了殊死决战，而这也是各大投资者对战争预期的巨大赌博之时。6月21日晚11 点，当威灵顿将军获胜的消息传至英国时，英国债券价格如火箭一般急速升值，李嘉图也达到了个人投资生涯最辉煌的一刻。 有趣的是，他在此前曾把这个决定告诉了大经济学家马尔萨斯，马尔萨斯听从劝言，小心翼翼地购入了5000英镑，但因担心英国战败，彻夜难眠，第二天便匆匆出货了。

　　对于这场彪炳史册的著名战役，各大历史教科书都有精彩描述，而由此大发横财的人物也为数不少，其中的另一位著名人物是罗斯柴尔德家族的内森，此不详叙。

　　这场战争使已经在1814年退休的李嘉图个人财富大幅增值，以致于他有足够的经济实力在1819年花钱购买了英国上议院一个代表爱尔兰的席位，开始大力鼓吹他在《政治经济学与赋税原理》里一再主张的自由贸易理论。 可惜天忌英才，4年后，51岁的他逝世于自家庄园中，身后留下了 675000～775000 英镑的资产，而他30年前自立门户时候， 身上不过区区800英镑。

　　选股策略理论家———凯恩斯

　　凯恩斯（John Maynard Keynes，1883～1946）1883 年出身于一个剑桥教师家庭，父亲是剑桥教授和行政官员，是当时最大的经济学权威马歇尔的好友；母亲曾做过剑桥市长。 他长大后进入贵族学校伊顿公学，中学毕业后进入剑桥大学最牛的学院国王学院，并成为聚集了罗素等精英人才的布鲁斯贝利俱乐部的一员。

　　亚历克•埃灵厄在所著的 《投资的艺术》一书中，把凯恩斯的投资生涯分为两个阶段，第一阶段是1905～1919年，在这个阶段，与布鲁斯贝利的其他成员相比， 他并不算富裕，主要是依靠工资进行小额投资。第二阶段，也就是1919年离开财政部，担任剑桥皇家学院的财务总监及一些金融机构的董事之后，他的投资活动开始大幅增加。

　　1919年秋季， 相对于增长稳健的美国，欧洲经济普遍进入一轮物价上涨周期。 凯恩斯观察到，英国物价的增速快于美国，根据其理论，他相信，英镑对美元会逐步贬值；同时，欧洲大陆法、德、意三国的通胀又高于英国，英镑将会相对升值。于是，凯恩斯做多美元，而做空法郎、马克和里拉。 几个月后，形势果然朝着他判断的方向发展，于是凯恩斯与人组建合伙公司投入了更多的资金。不料没到1 年，大陆货币纷纷出现逆转，与他的预测出现相反走势。1920年4、5月间， 凯恩斯自己损失了13125英镑，他任顾问的辛迪加也损失了8498英镑。 经纪公司要求他支付7000英镑保证金，他只有从一个仰慕者那里借来了5000英镑，又预支了1500英镑稿酬，才得以付清。 凯恩斯不得不承认，自己已经破产了。

　　不过， 幸亏朋友们对他比较信任， 继续借钱给他。 度过难关后，到1922年，英镑对大陆货币大幅升值，凯恩斯还清了债务并小赚了一把。

(责任编辑：宋莉)