10月26日，被困股改将近两年的S飞亚达A终于通过了股改方案，此前，S飞亚达A曾创纪录四审股改方案。

　　2006年初，S飞亚达A曾提出的10送3对价方案，流通股赞成率仅仅15%。之后，对价水平被提高到10送3.1，仍然遭遇两次方案被否的尴尬。这样的对价水平已不算低，且S飞亚达A的盈利增长预期也被各方看好。

　　按照中信证券预测，S飞亚达A2007年、2008年的收入分别同比增长54%和35%，净利润分别同比增长80%和70%。光大证券一份调研报告也预测S飞亚达A2007年和2008的每股收益将分别达0.18元和0.23元，2006年至2008年净复合增长率将达36%。

　　“S飞亚达A股改受挫的核心不在于对价水平高低，关键是控筹较高的流通股大股东，希望掌握好现已为数不多的几家未股改公司股改带来的赚钱机会。”某S飞亚达A流通股东如是称。

　　S飞亚达A的股权结构也为大流通股东叫板非流通股东提供了绝好机会。深圳中航实际持有S飞亚达A52.24%股份，是其最大也是惟一非流通股股东。而S飞亚达A流通股持股非常集中，前十大流通股股东合计持有2900万股，接近流通股总股份的一半。特别是前四大流通股东，合计持有1900万股，接近总流通股股本的1/3。这意味着，一旦前四大流通股股东联手反对或弃权，S飞亚达A的股改方案就无论如何也不能达到2/3以上的通过底线。

　　S飞亚达A副总经理兼董秘郝惠文透露，几家基金公司对S飞亚达A股改方案几无例外地投了赞成票；而前三次股改方案未能通过，主要是因最大流通股股东河南方晨投了反对票，持股紧随其后的深圳市星伦网络科技有限公司、上海德麟物业管理有限公司和开封鑫丰商贸有限公司投出弃权票。

　　郝惠文特别提到，四大流通股股东通过网络投票，一直没有照面，股东名单上的联系方式也根本联系不到人，上市公司及深圳中航始终无法了解对方想法。而同一时期，S飞亚达A股价已从最初的6元涨到最高20多元，最高涨幅达到4倍以上，今年以来的涨幅也在2倍以上。

　　深圳中航不得不跟着神秘流通股股东的指挥棒走，冀望前四大流通股东在二级市场获得满意回报后减持。深圳中航连续四次提出股改方案，直到第四次投票时，其中的3家公司从前十大流通股东名单中消失，S飞亚达A股改才终获通过；而深南光A和深天马的非公开发行业已因此一度耽搁。

　　虽然股改屡遭劫难，应与S飞亚达A及深圳中航感到的工作勤勉程度并无关联，但是，深圳中航却在此役中饱受委屈。

　　“S飞亚达A股改屡屡受挫，让深圳中航感到有必要高调示人。”分析人士认为。经过此役，深圳中航一改往日低调形象。不过，深圳中航董事长吴光权对《证券市场周刊》说：“并不存在一个外界刺激或者突然转变。较以往更为开放，主要是企业经营和外部环境所导致的。深圳中航有四家上市公司，现在及以后会做一些重组，企业要有更大发展，需要利益相关者的关注和支撑。首先就要告诉外界真实的深圳中航是什么样子。”

(责任编辑：关力培)